Ratschläge von JP Morgan an Anleger angesichts des „Wahllärms“ und geringerer Devisenzuflüsse in Argentinien.

JP Morgan betonte zwar mittelfristig eine konstruktive Haltung gegenüber Argentinien und hob den Rückgang der Inflation hervor, empfahl seinen Kunden jedoch , ihre Investitionen in argentinischen Peso-Schulden zumindest bis zu den Wahlen zu reduzieren. Das bedeutet, sie sollten ihre Bestände an argentinischen Staatsanleihen reduzieren.

Laut dem Bericht mit dem Titel „Argentinien: Durchatmen“ lobte die größte US-Bank die Stärke des Disinflationsprozesses und die erzielten Verbesserungen in der Haushaltslage, wies jedoch auch auf Risiken hin, die mit den sinkenden Einnahmen im Agrarsektor, dem anhaltenden Abfluss ausländischer Währungen aufgrund des Tourismus und der Unsicherheit hinsichtlich der Wahlen verbunden seien und sich ihrer Ansicht nach in den kommenden Monaten noch verschärfen könnten.

„Wir ziehen es vorerst vor, das Risiko zu reduzieren“, sagte JP Morgan , dieselbe Bank, die auch das Länderrisiko berechnet, in einem Kontext, der durch die bevorstehenden Wahlen und das Ende der günstigen Saisonalität gekennzeichnet ist.

Wall Street. Der von der US-Bank JP Morgan erhobene Länderrisikoindikator stieg weiter an. (AP)

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Der Analyse zufolge „ ziehen wir es vor, einen Schritt zurückzutreten und auf bessere Einstiegsniveaus zu warten, um uns neu zu positionieren , da der Höhepunkt der landwirtschaftlichen Einkommen bereits überschritten ist , die Wahrscheinlichkeit weiterer Devisenabflüsse aufgrund des Tourismus besteht, es zu möglichen Wahlunruhen kommt und der Peso eine gewisse Underperformance aufweisen wird, was eine Devisenintervention über Derivate rechtfertigt.“

Die zuvor empfohlene Strategie – im April, mit dem Ende der Devisenkontrollen – bestand darin, LECAPs zu erwerben und sie über den Cash-Settlement -Dollar- Markt ( CCL ) abzusichern. Dies führte zu einem Gewinn von 10,4 % abzüglich der Transaktionskosten, dank der Stabilität, die die Zentralbank nach der Einführung des neuen Wechselkursregimes Mitte April erreicht hatte.

Allerdings hat JP Morgan die Strategie, die es seinen Kunden empfiehlt, inzwischen geändert. Die Entscheidung, Gewinnmitnahmen zu empfehlen , wird damit begründet, dass die außerordentlichen Einnahmen aus Agrarexporten „bereits hinter uns liegen“ und der Tourismus die Nachfrage nach Devisen unter Druck setze.

Als weiterer Faktor wurde die Nähe zu nationalen Parlamentswahlen hinzugefügt, die die Volatilität lokaler Vermögenswerte erhöhen könnte.

Dadurch verringert sich der Aufwertungsspielraum des Peso , und die Carry-Trade-Strategie wird teurer . Nach Ansicht von JP Morgan sollte man zu dieser Strategie zurückkehren, wenn das politische und makroökonomische Umfeld weniger Risiken birgt.

Auf jeden Fall hob der Bericht die Fortschritte hervor, die die Regierung von Javier Milei bei den Wirtschaftsreformen erzielt hat.

JP Morgan betonte, dass in Argentinien „der Disinflationsprozess solide verlaufen sei und die Inflation im Mai die 2-Prozent-Schwelle deutlich überschritten habe“.

Er lobte außerdem die Lockerung der Kapitalkontrollen und sagte, dass dadurch „einige wesentliche Risiken für das Stabilisierungsprogramm beseitigt“ worden seien. Er lobte außerdem „die starken fiskalischen Anstrengungen, die zu einem kumulierten primären Haushaltsüberschuss von 0,8 Prozent des BIP für das Jahr geführt haben“.